Ini tidak pernah berlaku dalam sejarah Amerika Syarikat
Pada 29 April, mesyuarat berjadual Jawatankuasa Operasi Pasaran Terbuka (FOMC) Sistem Rizab Persekutuan AS berlangsung secara tetap mengenai isu kadar utama.
Sebelum itu, majoriti penganalisis meramalkan bahawa tidak akan ada perubahan kadar. Izinkan saya mengingatkan anda bahawa pada bulan Mac, Sistem Rizab Persekutuan AS dua kali lebih rendah kadar faedah yang tidak dijadualkan. Biasanya, Rizab Persekutuan AS mengubah kadar sebanyak 0.25 mata peratusan (langkah standard). Pada 3 Mac, ia diturunkan dua langkah sekaligus - dari 1,5-1,75% menjadi 1,0-1,25%. Pada 16 Mac, terdapat satu lagi penurunan ekstrem (yang tidak dirancang) - dan dua langkah lagi. Sekarang kadarnya menjadi sama dengan 0,0-0,25% setahun. Ini adalah tahap "landasan" di mana kadar kuncinya sejak kemuncak krisis kewangan 2008-2009. sehingga Disember 2015, apabila kenaikan kadar pertama dibuat oleh satu kedudukan. Beberapa kenaikan telah dibuat, dan pada bulan Disember 2018, kadarnya memuncak pada 2,25-2,50%.
Itu adalah masa kontroversi antara Rizab Persekutuan AS dan Donald Trump, yang percaya bahawa Fed membunuh ekonomi AS dengan kadar kunci yang tinggi. Dengan marah, dia bahkan menyatakan bahawa Federal Reserve adalah ancaman yang lebih besar bagi Amerika daripada … China. Es hanya pecah pada musim panas lalu, ketika Rizab Persekutuan AS akhirnya menurunkan kadar kunci sebanyak satu - kepada 2.00-2.25%. Pada 30 Oktober 2019, ia telah dikurangkan menjadi 1.75-2.00%. Dan tahun ini ia turun.
Pengurangan kadar pada bulan Mac 2020 adalah langkah yang melampau. Menurut Jerome Powell, ketua Federal Reserve AS, itu ditentukan oleh fakta bahawa "wabaknya coronavirus telah merosakkan masyarakat dan mengganggu kegiatan ekonomi di banyak negara, termasuk Amerika Syarikat."
Trump sangat senang dengan tindakan Fed, tetapi bahkan radikalisme Bank Pusat Amerika ini tidak memberi kesan yang berkesan. Bank-bank terbesar (Bank of America, Morgan Stanley, dll.) Mengemas kini ramalan mereka pada bulan April dan menjangkakan bencana ekonomi Amerika yang runtuh - sehingga 40% pada suku kedua 2020. Negara ini akan kehilangan sekitar 25 juta pekerjaan pada bulan April kerana penutupan dan karantina kilang. Ini tidak pernah berlaku dalam sejarah Amerika Syarikat.
Penganalisis kewangan dan pemimpin perniagaan Amerika tidak sabar menunggu mesyuarat COOP semalam, 29 April, tetapi kebanyakan percaya kadar kunci tidak akan berubah. Pemergiannya ke zon negatif akan menimbulkan risiko yang sangat tinggi. Salah satu risiko utama adalah penyusutan dolar AS yang berbahaya berbanding mata wang lain.
Krisis virus dan ekonomi di Amerika Syarikat jauh lebih sukar daripada di negara lain. April menyaksikan kejatuhan nilai dolar AS yang jelas berbanding sepuluh mata wang penting yang lain. Dan jika kejatuhan nilai tukar dolar menjadi jangka panjang dan kekal, keseluruhan struktur sistem dolar dunia, yang telah dibina selama 75 tahun, mungkin runtuh. Bagi Amerika, keruntuhan struktur sedemikian boleh menjadi akhir dunia. Singkatnya, tidak ada sensasi pada 29 April, kadar kunci Fed dibiarkan tidak berubah. Saya tidak fikir ia akan berubah berdasarkan hasil mesyuarat COPD berikutnya (lapan mesyuarat tersebut diadakan setahun).
Video promosi:
Penganalisis Amerika yakin bahawa dalam dua tahun akan datang, kadar kunci semasa akan menjadi pemalar tertentu, yang tidak ada gunanya dibincangkan. Rizab Persekutuan AS kini mempertaruhkan instrumen lain untuk mempengaruhi ekonomi. Ini juga dinyatakan dalam siaran pers berikut hasil mesyuarat COOF: “Untuk menyokong aliran pinjaman ke sektor isi rumah dan perniagaan, Federal Reserve akan terus membeli sekuriti perbendaharaan, serta sekuriti agensi gadai janji dan sekuriti yang disokong gadai janji komersial dalam jumlah diperlukan untuk kelancaran pasaran, sehingga mendorong peralihan dasar monetari yang berkesan kepada pembentukan keadaan kewangan yang lebih umum”. Diterjemahkan ke dalam bahasa Rusia dari "bahasa burung" ini, pernyataan Federal Reserve ini bermaksud:Bank Pusat Amerika akan memberikan bantuan kewangan langsung kepada ekonomi Amerika.
Buku teks ekonomi, yang menggambarkan aktiviti bank pusat moden, mengatakan bahawa mereka tidak berkomunikasi secara langsung dengan syarikat dalam pelbagai sektor ekonomi. Mereka bekerja dengan bank perdagangan, yang pada gilirannya berinteraksi dengan syarikat (memberikan pinjaman, membeli sekuriti korporat, penyelesaian terbuka dan akaun lain, dll.). Walau bagaimanapun, buku teks ini sudah lapuk. Oleh itu, Bank of Japan telah lama bekerjasama dengan syarikat, memperoleh sekuriti korporat mereka (terutamanya bon, tetapi baru-baru ini juga saham). Untuk menjaga penampilan, bank pusat Jepun melakukan ini bukan secara langsung, tetapi melalui dana yang diperdagangkan pertukaran (ETF) - struktur perantara. Kini, Bank of Japan, merupakan pemegang saham terbesar dalam syarikat Jepun yang sahamnya disenaraikan di bursa saham. Skema serupa digunakan oleh Bank Negara Switzerland (NSB). Hanya Bank Pusat Switzerland yang melangkah lebih jauh: ia memperoleh sekuriti korporat bukan sahaja dari Swiss, tetapi juga syarikat asing. Pertama sekali, Amerika.
Nampaknya Fed juga beralih ke skema kerja ini. Kesan daripada beralih ke skema baru masih sukar dinilai. Saya telah menulis bahawa Rizab Persekutuan AS, bersama dengan Jabatan Perbendaharaan AS, membuat sejumlah kemudahan (kemudahan) yang akan membolehkan pembelian pelbagai jenis sekuriti korporat dengan mengorbankan pinjaman FRS. Mekanisme ini berdasarkan Kenderaan Tujuan Khas (SPV). Modal dibenarkan syarikat SPV dibentuk dengan perbelanjaan dana belanjawan. Dari sudut undang-undang, ini adalah syarikat Perbendaharaan Amerika. Untuk setiap dolar modal SPV, Federal Reserve memberikan syarikat pinjaman $ 10 (leverage 1:10). Pinjaman yang diterima akan digunakan oleh syarikat SPV untuk membeli pelbagai sekuriti: 1) sekuriti korporat semasa penempatan awal mereka di pasaran; 2) sekuriti korporat pasaran sekunder; 3) kertas komersial;4) kertas perbandaran; 5) sekuriti yang diterbitkan di bawah jaminan Pentadbiran Perniagaan Kecil (SBA); 6) sekuriti lain.
Corak kerjasama antara Federal Reserve dan Perbendaharaan AS tercermin dalam Akta Bantuan, Bantuan dan Keselamatan Ekonomi [CARES] Coronavirus. Undang-undang tersebut ditandatangani oleh Trump pada 27 Mac 2020. Secara keseluruhan, Perbendaharaan AS menerima $ 2.2 trilion untuk memerangi wabak dan akibat ekonominya. Dalam undang-undang CARES, 454 bilion dolar ditujukan untuk penggunaan SPV; oleh itu, dapat diandaikan bahawa jumlah maksimum pinjaman yang dapat diperoleh oleh syarikat baru akan melebihi $ 4,5 trilion. Jumlah yang disebutkan kira-kira sama dengan nilai semua aset Fed pada awal tahun 2020. Oleh itu, potensi CARES akan digunakan secara maksimum, aset Rizab Persekutuan akan meningkat dua kali ganda menjadi $ 9 trilion.
Namun, kita tidak boleh lupa bahawa FRS masih melakukan tindakan "pelonggaran kuantitatif", yang tidak dibatasi oleh masa atau jumlahnya. Izinkan saya mengingatkan anda bahawa program "pelonggaran kuantitatif" (QE) telah dilaksanakan oleh Federal Reserve pada tahun 2008-2014. dan merangkumi kenyataan bahawa Bank Pusat Amerika membeli bon Perbendaharaan AS dan sekuriti hutang agensi gadai janji parastatal Amerika. Kemudian, sebagai hasil pelaksanaan program KS, aset Fed meningkat dari 0,8 menjadi 4,3 trilion. dolar Federal Reserve telah melambung tinggi seperti gelembung sabun. Inflasi "gelembung" kembali berlanjutan lebih dari setahun yang lalu, tetapi kemudian jumlah maksimum pembelian sekuriti ditentukan. Sekarang, seperti yang dapat difahami, keputusan dibuat oleh Bank Pusat Amerika berdasarkan keadaan. Pada awal April, aset Fed melebihi 6 trilion. dolar. Dengan mengambil kira pelancaran program untuk pembelian sekuriti korporat dan penerusan program KS, dapat dijamin dengan selamat bahawa aset Rizab Persekutuan AS mungkin berlipat ganda dari nilai 6 trilion. dolar, yang hari ini kelihatan hebat bagi banyak orang.
Dan satu lagi pertanyaan: di mana Perbendaharaan AS akan mendapatkan wang untuk pelaksanaan langkah-langkah yang ditentukan oleh undang-undang CARES (termasuk wang untuk permodalan syarikat SPV)? Ya, dengan perbelanjaan FRS yang sama, yang akan membeli bon Perbendaharaan AS. Pakar menjangkakan bahawa pada akhir tahun fiskal semasa, hutang negara AS mungkin meningkat sebanyak 3 trilion. dolar tahun depan - dengan jumlah yang sama. Sekiranya ini berterusan selama beberapa tahun, bahagian pendapatan dari belanjawan Amerika akan mula dibentuk bukan melalui cukai, tetapi dengan bantuan pinjaman yang diberikan oleh Federal Reserve.
Sekiranya kita mengambil alasan untuk kesimpulan logiknya, kita mendapat gambaran yang menarik: perniagaan korporat Amerika adalah gelembung, anggaran Amerika juga gelembung. Kedua-dua gelembung ini dilambung oleh mesin cetak Fed. Pada masa yang sama, Federal Reserve sendiri menjadi gelembung raksasa. Ini adalah teater kewangan yang tidak masuk akal. Atau dystopia kewangan Amerika. Pakar di Amerika Syarikat menyebut masa terdekat Amerika lebih betul secara politik: pasca kapitalisme kewangan.
PS Gambaran mengenai dystopia kewangan Amerika harus ditambah dengan satu sentuhan lagi. Dalam skema yang dijelaskan, tidak ada tempat untuk bank Wall Street yang terkenal, mereka digantikan oleh syarikat SPV. Bank-bank Wall Street berubah menjadi roda kelima dalam kereta pasca kapitalisme Amerika.
